受行业周期下行,开工率不足等因素影响,2023年,国内工程机械行业经历周期性低谷。国内12大机械品类产品中,8类产品销量同比下滑,仅有4类产品实现了同比增长。
面对行业整体不利局面,2023年,出口成为工程机械增长的最主要支撑。中国工程机械工业协会(下称“工程机械工业协会”)数据显示,2023年,中国工程机械累计出口485.52亿美元,同比增长9.59%,再创新高。
券商分析认为,2024年,工程机械出口增长趋势或将延续;同时,国内市场即将进入8年替换周期,叠加基础建设需求拉动,工程机械行业有望迎来复苏。
中联重科预计2023年实现归母净利润33.8亿元至36.2亿元,比上年增长46.57%-56.98%;扣非后归母净利润预计为22.7亿元至24.2亿元,同比增长75.59%-87.2%。柳工2023年预计实现归母净利润8.09亿-9.59亿元,同比增长35%-60%;杭叉集团预计公司2023年实现归母净利润16亿-18亿元,同比增长61.98%至82.23%。
数据显示,截至1月31日,A股17家工程机械公司中,共有9家公司发布业绩预告,其中7家公司为业绩预增公告。
业绩预告中,中联重科表示,2023年,公司海外市场拓展成效显著;柳工表示,2023年,公司国际业务保持稳定发展,增速跑赢行业近20个百分点,国际业务收入首次超过 100 亿元,同比增长超过 30%。
根据东方证券统计数据,2023年,国内工程机械公司的海外业务纷纷创下历史新高。以中联重科为例,2023年上半年,中联重科海外收入达到83.72亿元,同比增长115.39%,毛利率为31.78%,同比提升12.33个百分点。前三季度,公司海外业务进一步增长至130.3亿元,同比增长100.5%,海外业务收入占比达到36.7%;其中三季度单季,公司海外业务收入达到46.6亿元,占比突破40%,创下历史新高。
经统计,截至2023年上半年,三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山河智能以及山推股份6家公司的海外业务营收占比已经分别达到56%、41%、35%、43%、52%和54%。此前的2021年,上述6家公司的海外业务营收占比分别为23%、15%、9%、21%、25%和18%。面对国内工程机械行业整体走弱,2023年,出口业务成为工程机械增长的最主要支撑。
综合来看,本轮中国工程机械出口的快速增长始于2021年。受疫情因素影响,2021年,国外工程机械厂商出现大面积停工,国内率先复苏为工程机械出口赢得先机。数据显示,2021年,国内机械设备贸易总额首次突破1万亿元人民币,其中工程机械累计出口金额达到340.3亿美元,同比增长62%,创下历史新高。2022年,中国工程机械出口累计金额达443.0亿美元,全年累计同比增长30%,再度刷新历史纪录。
根据工程机械工业协会最新数据,2023年,中国工程机械进出口贸易额合计约为510.63亿美元,同比增长8.57%。其中,累计出口金额为485.52亿美元,同比增长9.59%。至此,中国工程机械出口金额保持了连续三年的高速增长态势。
分区域看,2023年,“一带一路”沿线国家成为工程机械重要出口地。数据显示,2023年,中国对“一带一路”沿线国家出口金额合计约为99.19亿美元,同比增长53.3%。
东方证券在研究报告中指出,中长期看,中国工程机械企业出海仍有空间。一方面,全球各地区经济发展水平不均衡,以亚非拉为代表的发展中国家正处于工业化、城市化的起步或加速阶段,建设需求将持续释放;另一方面,从在主要出口市场占比情况看,中国工程机械的市场占比仍相对偏低,海外市场仍具备成长性特征。随着国内工程机械企业不断加大海外市场投入力度,推进海外业务本地化战略,海外营收规模和市占率有望进一步提升。
东吴证券认为,结构性的外需爆发将是2024年最值得关注的景气方向,利率下行叠加库存持续消化,海外需求有望迎来释放,带来较好出口行情。
从周期角度来看,2024年,工程机械设备将迎来新一轮更新周期,有望成为推动工程机械行业复苏的重要抓手。
根据工程机械协会数据,工程机械具有明显的强周期属性,通常情况下,工程机械设备的使用寿命约为8年。2016年,国内工程机械行业开启了新一轮复苏行情,到2020年销售达到周期顶点。2021-2023年,国内工程机械销售出现连续下滑。2023年,挖掘机、混凝土机械及起重机械销量均已较峰值下滑近40%。以周期计算,2024年,国内工程机械更新需求预计对应2017年销量,大批设备进入替换期。
浙商证券在研究报告中指出,2023-2024年,工程机械行业将迎来复苏三部曲,出口海外市占率提升;国内更新触底,开启更新周期;内需稳增长预期提升、期待开工率上行。
作为经济发展的晴雨表之一,工程机械的需求增量与基建、房产行业发展息息相关。2021年以来,受地产收缩影响,工程机械行业进入景气下行周期,挖掘机、混凝土机械、起重机械等核心工程机械类产品在国内市场的销量均大幅下滑。
数据显示,2023 年,全国房地产开发投资11.09万亿元,同比下降9.6%;房屋新开工面积9.54万平方米,同比下降20.4%。受地产市场下滑调整因素影响,2023年,以挖掘机为代表的工程机械整体延续了大幅下滑趋势。
据工程机械工业协会统计,2023年,国内共销售挖掘机19.5万台,同比下降25.4%;其中国内8.99万台,同比下降40.8%;出口10.5万台,同比下降4.04%。
但从月度数据看,2023年12月单月,国内挖掘机销售达7625台,同比增长24%,实现单月扭负为正。华安证券在研报中指出,挖掘机销量同比增长转正标志着行业需求有望迎来边际改善。
中信建投认为,2024年,“三大工程”有望托底地产、基建投资端,后二者数据有望触底,带动工程机械需求进一步回暖。
中信建投在研究报告中指出,2023 年以来,有关“三大工程”部署在高层会议上屡被提及。2023年7月中央政治局会议再次提出,要加大保障性住房建设和供给,积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设,盘活改造各类闲置房产。此后,政府出台了一系列支持政策,助力经济复苏。
2023年10月,人大常委会通过增发国债和调整预算安排,2023年四季度增发1万亿元国债,用于加大基建投资力度。近期,央行、住建部又相继推出降低首付及贷款利率、取消限购等措施,同时在融资端给予相关企业支持。政策引导下,工程新增项目及开工率有望提升,进一步凸显基建项目对于工程机械的稳增长作用。
首创证券表示,伴随政策落地带动实物工作量增加,下游资本开支以及设备刚性更新率都有望提高。随着重点项目逐渐开工,工程机械开工率将显著提升,对新机销售形成拉动。中信证券认为,工程机械行业下游地产以及基建需求正稳步向好,预计2024年国内工程机械行业有望筑底企稳。