4 月挖机国内销量同比 +13%，动车组 24 年首次招标数量超预期

市场行情回顾：上周机械设备指数上涨 2.50%，沪深 300 指数上涨 1.72%，创业板指上涨 1.06%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 14 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）31.5 倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是工程机械、注塑机、航运装备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是工程机械、注塑机、轨道交通设备。

周关注：4 月挖机国内销量同比 +13%，动车组 24 年首次招标数量超预期：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年 4 月销售各类挖掘机 18822 台，同比增长 0.27%，其中国内 10782 台，同比增长 13.3%；出口 8040 台，同比下降 13.2%。2024 年 1-4 月，共销售挖掘机 68786 台，同比下降 9.78%；其中国内 37228 台，同比下降 2.9%；出口 31558 台，同比下降 16.7%。2024 年 4 月销售电动挖掘机 5 台（10 至 18.5 吨级 1 台，18.5 至 28.5 吨级 4 台）。从周期波动角度，挖掘机市场自 2022 年以来进入下行周期，我们预计目前仍处于磨底期，2024 年降幅有望收窄，2025 年逐步启动新一轮上涨周期。5 月 10 日，国铁集团发布时速 350 公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告，折合标准动车组数量共计 166.25 组，超过 2023 年全年时速 350 公里动车组 164 组的招标量。高铁方面，1）客流恢复超预期，假期单日旅客发送量屡创新高；2）受疫情影响近三年出行低迷致新车采购量偏低，动车组数量存在较大缺口，未来有望逐步释放新增通车里程及车辆采招；3）新一轮大规模设备更新推动下，老旧内燃机车淘汰时间提前带动机车弹性可能翻番，且铁路车辆庞大存量带来更新维保需求，和谐号部分车型 6 年进入大修期，受疫情影响维修需求也减少推迟，后续有望逐步释放，24 年高级修首次招标 323 列超预期；4）中央财经委员会第四次会议提出降低全社会物流成本中再提 " 公转铁 "，有望拉动铁路机车货车需求。城轨方面，新增通车高峰期已过，未来投资、新增通车及车辆采购有望维持稳定或略降。关注智能化新趋势，信号系统厂商受益。信号系统市场规模有望保持百亿级别以上，通号及旗下卡斯柯维持市占率第一（40% 以上）。轨交装备迎客流复苏 + 降低物流成本 + 设备更新三重逻辑，建议关注相关标的中国中车、时代电气、思维列控、中国通号。